ضعيف شكل فرضية كفاءة السوق ، investopedia - الفوركس

وفي مجال التمويل، تؤكد فرضية السوق الفعالة أن أسعار األسهم يتم تحديدها من خالل عملية خصم بحيث تساوي القيمة المخصومة) القيمة الحالية (للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. ويذكر أيضا أن أسعار الأسهم تعكس بالفعل جميع المعلومات المعروفة وبالتالي فهي دقيقة، وأن تدفق الأخبار في المستقبل (الذي سيحدد أسعار الأسهم في المستقبل) هو عشوائي وغير معروف (في الوقت الحاضر). و إمه هو الجزء المركزي من نظرية الأسواق الفعالة (إمت). ويستند كلاهما جزئيا إلى مفاهيم التوقعات العقلانية. إن فرضية السوق الفعالة تعني أنه من غير الممكن عموما تحقيق عوائد أعلى من المتوسط ​​في سوق الأسهم من خلال التداول (بما في ذلك توقيت السوق)، إلا من خلال الحظ أو الحصول على المعلومات داخل السوق وتداولها. هناك ثلاثة أشكال شائعة يتم فيها ذكر فرضية الأسواق الفعالة - ضعف كفاءة الشكل، وكفاءة الشكل شبه القوية وكفاءة الشكل القوي، وكل منها له آثار مختلفة على كيفية عمل الأسواق. الكفاءة الضعيفة الشكل لا يمكن تحقيق عائدات زائدة باستخدام استراتيجيات الاستثمار استنادا إلى أسعار الأسهم التاريخية أو البيانات المالية الأخرى. وتعني الكفاءة الضعيفة أن التحليل الفني لن يكون قادرا على تحقيق عوائد فائضة. ولاختبار الكفاءة الضعيفة، يكفي إجراء تحقيقات إحصائية بشأن بيانات السلاسل الزمنية للأسعار. في ضعف شكل السوق الحالية أسعار الأسهم الحالية هي أفضل، غير منحازة، وتقدير قيمة الأمن. العامل الوحيد الذي يؤثر على هذه الأسعار هو إدخال أخبار غير معروفة سابقا. ويفترض أن تحدث بشكل عام الأخبار بشكل عشوائي، لذلك يجب أن تكون التغيرات سعر السهم أيضا عشوائية. كفاءة الشكل شبه القوية تتكيف أسعار الأسهم بشكل فوري وبطريقة غير متحيزة مع المعلومات الجديدة المتاحة للجمهور، بحيث لا يمكن تحقيق عائدات زائدة عن طريق التداول على تلك المعلومات. وتعني الكفاءة شبه القوية أن التحليل الأساسي لن يكون قادرا على تحقيق عوائد فائضة. لاختبار الكفاءة شبه القوية الشكل، يجب أن تكون التعديلات على الأخبار غير المعروفة سابقا ذات حجم معقول ويجب أن تكون فورية. ولاختبار ذلك، يجب البحث عن تعديلات متسقة أو هبوطية متسقة بعد التغيير الأولي. وإذا كانت هناك أي تعديلات من هذا القبيل، فإنها تشير إلى أن المستثمرين قد فسروا المعلومات بطريقة منحازة، ومن ثم بطريقة غير فعالة. الكفاءة القوية الشكل تعكس أسعار الأسهم جميع المعلومات ولا يمكن لأحد أن يحقق عوائد زائدة. لاختبار كفاءة النموذج القوي، يحتاج السوق إلى وجود حيث المستثمرين لا يمكن أن تكسب باستمرار عوائد زائدة على مدى فترة طويلة من الزمن. عندما يتم عرض موضوع التداول من الداخل، حيث يتداول المستثمر على المعلومات التي لم تكن متاحة للجمهور بعد، يبدو أن فكرة سوق فعالة الشكل قوية مستحيلة. وقد أظهرت الدراسات التي أجريت على سوق الأسهم الأمريكية أن الناس يتداولون على المعلومات الداخلية. ووجد أيضا أن آخرين يرصدون نشاط أولئك الذين لديهم معلومات داخلية ويتبعون بدورهم، مما يؤدي إلى تخفيض أي أرباح يمكن تحقيقها. على الرغم من أن العديد من مديري الصناديق قد ضربوا باستمرار السوق، وهذا لا يبطل بالضرورة كفاءة قوية الشكل. نحن بحاجة إلى معرفة كم من المديرين في الواقع لا تغلب على السوق، وكم تتطابق مع ذلك، وكم أقل من ذلك. وتشير النتائج إلى أن الأداء النسبي للسوق موزع بشكل طبيعي أو أكثر، بحيث يمكن توقع نسبة معينة من المديرين للتغلب على السوق. وبالنظر إلى أن هناك عشرات الآلاف من مديري الصناديق في جميع أنحاء العالم، ثم وجود عدد قليل من عشرات أداء نجوم تتفق تماما مع التوقعات الإحصائية. الحجج المتعلقة بصحة الفرضية يعارض العديد من المراقبين الافتراض بأن المشاركين في السوق عقلانيون، أو أن الأسواق تتصرف باستمرار مع فرضية السوق الفعالة، وخاصة في أشكالها الأقوى. ولا يمكن للعديد من الاقتصاديين وعلماء الرياضيات وممارسي السوق أن يصدقوا أن الأسواق التي صنعها الإنسان تكون ذات كفاءة قوية عندما تكون هناك أسباب ظاهرة لعدم الكفاءة بما في ذلك بطء نشر المعلومات والقوة الكبيرة نسبيا لبعض المشاركين في السوق (مثل المؤسسات المالية) وجود مستثمرين محترفين متطورين على ما يبدو. وقد أدخلت فرضية السوق الفعالة في أواخر الستينات وكان الرأي السائد قبل ذلك الوقت هو أن الأسواق غير فعالة. ويعتقد عادة أن عدم الكفاءة موجود على سبيل المثال. في أسواق الأسهم في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. غير أن العمل السابق الذي قام به كندال (1953) اقترح أن التغيرات في أسعار سوق الأسهم في المملكة المتحدة كانت عشوائية. وفي وقت لاحق من قبل بريالي و درايدن، وأيضا من قبل كانينغهام وجدت أنه لم يكن هناك تبعية كبيرة في التغيرات في الأسعار مما يشير إلى أن سوق الأسهم في المملكة المتحدة كان ضعيفا الشكل. وإلی جانب ھذه الأدلة علی أن سوق الأوراق المالیة في المملکة المتحدة ضعیف من حیث الکفاءة، فقد أشارت دراسات أخرى لأسواق رأس المال إلی أنھا فعالة بشکل قوي. وقد قارنت دراسات أجراها فيرث (1976 و 1979 و 1980) في المملكة المتحدة أسعار الأسهم القائمة بعد إعلان الاستحواذ مع عرض المناقصة. وجدت فيرث أن أسعار الأسهم تم تعديلها بشكل كامل وفوري لمستوياتها الصحيحة، وبالتالي استنتج أن سوق الأسهم في المملكة المتحدة كان شبه قوي الشكل. قد يكون أن المشاركين المهنية وغيرها من السوق الذين اكتشفوا قواعد تجارية موثوقة أو الطبقات لا ترى أي سبب لإفشاء لهم للباحثين الأكاديميين في أي حال تميل إلى أن تكون مترابطة فكريا لنظرية الأسواق الفعالة. قد يكون هناك فجوة في المعلومات بين الأكاديميين الذين يدرسون الأسواق والمهنيين الذين يعملون فيها. وفي الأسواق المالية، هناك معرفة بسمات الأسواق التي يمكن استغلالها، مثل الاتجاهات الموسمية والعائدات المتباينة للأصول ذات الخصائص المختلفة. مثلا يشير تحليل العوامل ودراسات العوائد إلى أنواع مختلفة من استراتيجيات الاستثمار إلى أن بعض أنواع المخزونات تتفوق باستمرار على السوق (على سبيل المثال في المملكة المتحدة والولايات المتحدة واليابان). نظرية بديلة: التمويل السلوكي يعارضون معارضو إمه في بعض الأحيان أمثلة على تحركات السوق التي تبدو غير قابلة للتفسير من حيث النظريات التقليدية لتحديد سعر الأسهم، على سبيل المثال انهيار سوق الأسهم في أكتوبر 1987 حيث تحطمت معظم البورصات في نفس الوقت. ومن المستحيل عمليا تفسير حجم تلك السوق بالتراجع عن أي حدث إخباري في ذلك الوقت. ويبدو أن التفسير الصحيح يكمن في آليات التبادل (مثل عدم وجود شبكات أمان لوقف التداول الذي بدأه بائعو البرامج) أو خصوصيات الطبيعة البشرية. ومن المؤكد أن نهج علم النفس السلوكية لتداول سوق الأوراق المالية هي من بين أكثر الوعد بوجود (وبعض استراتيجيات الاستثمار تسعى إلى استغلال أوجه القصور هذه بالضبط). وهناك مجال متزايد من البحوث يدعى التمويل السلوكي يدرس كيف أن التحيزات المعرفية أو العاطفية، الفردية أو الجماعية، وخلق الشذوذ في أسعار السوق والعائدات والانحرافات الأخرى من إمه. فإن فرضية السوق الفعالة لا تزال سارية المفعول فرضية السوق الفعالة (أو إمه، كما هو معروف 8217s) تشير إلى أن المستثمرين لا يمكن أن تجعل عوائد فوق متوسط ​​السوق على أساس ثابت. ويرجع ذلك إلى أنه في ظل الظروف العادية يتم نشر جميع المعلومات المتاحة حول قيم الأصول والأسعار بسرعة في جميع أنحاء السوق، وبذلك الأسعار بسرعة إلى قيمة التوازن. وقد وضعت الفرضية في 1960s من قبل جامعة شيكاغو أساتذة الاقتصاد هاري روبرتس ويوجين فاما. ثم قام هذا الأخير بإضفاء الطابع الرسمي على الفرضية في كتابه لعام 1970، 8220 كفاءة أسواق رأس المال: استعراض النظرية والعمل التجريبي. 8221 1) استرجاع 15 يونيو 2016 emh. orghistory. html سوق 8220A الذي تعبر فيه الأسعار دائما عن المعلومات المتاحة تسمى كفاءة، كتب. 8220 لأغراض أغلبية المستثمرين، يبدو أن نموذج الأسواق الفعالة هو التقريب الأول (والثاني) الجيد للواقع. وباختصار، فإن الأدلة الداعمة لنموذج الأسواق الفعال هي أدلة واسعة ومتناقضة متفرقة .22121 2) استرجاع 15 يونيو 2016 emh. orgFama70.pdf لعبة عادلة، المشي العشوائي إن الفرضية متجذرة في الأفكار السابقة مثل نموذج لعبة عادلة ونظرية المشي العشوائي. وتم طرحه أولا مع التركيز على أسواق الأسهم. على مر السنين، ومع ذلك، تم تطبيقه على مجالات أخرى للاستثمار. وقد تم فحص إمه تقليديا في ثلاثة أشكال: 8220 ويك Form8221 ينص على أنه لا يمكن للمستثمر كسب عوائد زائدة باستخدام الأسعار التاريخية. و 8220Semi قوية Form8221 تنص على أنه لا يمكن للمستثمر كسب عوائد فائضة باستخدام الأسعار التاريخية وجميع المعلومات المتاحة للجمهور. وينص 8220Strong Form8221 لا يمكن للمستثمر كسب عوائد فائضة باستخدام أي معلومات، بما في ذلك الأسعار التاريخية، والمعلومات المتاحة للجمهور، والمعلومات الخاصة أو من الداخل. 3) ريتريفد 15 جوون 2016 ijbssnetjournalsVol3No9May201218.pdf شكوك المستثمرين وشكهم منذ ظهور إمه في السبعينات، فقد طرحت أسئلة من العديد من الباحثين والمشاركين في السوق الذين يشيرون إلى الحالات التي لا يبدو فيها أن تسعير السوق 8220 فعال. وقد شكك المستثمر وارن بافيت، على سبيل المثال، ليس فقط ما إذا كانت إمه لا تزال صالحة، ولكن ما إذا كان من أي وقت مضى في المقام الأول. وهو مؤيد لنهج استثمار القيمة الذي حدده أساتذة كلية إدارة الأعمال في كولومبيا بنيامين جراهام وديفيد دود في كتابهم لعام 1934 تحليل الأمان. وفي حديث عام 1984 عن أسلوبهم، قال بافيت أنه كان 8220 مقتنعا بأن هناك الكثير من عدم الكفاءة في السوق .8221 4) استرجاع 15 يونيو 2016 بوسينسينزيديرن-بوفيت-أون-إفيسيانت-ماركيت-هيبوثيسيس-2010-12 8220 عندما يكون سعر الأسهم يمكن أن يتأثر 8216herd8217 على وول ستريت مع أسعار تعيين على هامش من قبل الشخص الأكثر عاطفية، أو الشخص الأكثر سخونة، أو الشخص الأكثر اكتئابا، فمن الصعب أن يجادل بأن السوق دائما الأسعار عقلانية، واصلت 8221 بافيت. 8220 في الواقع، أسعار السوق في كثير من الأحيان لا معنى لها. 8221 5) استرداد 15 يونيو 2016 بوسينسينزيديرن-بوفيت-أون-إفيسيانت-ماركيت-هيبوثيسيس-2010-12 التحليل الفني: اكتشاف الاستثناءات للكفاءة القاعدة تقنيات التحليل الفني هي دراسة اتجاهات الأسعار الماضية على قدرتها التنبؤية. ويعود استخدام التحليل الفني على الأقل إلى القرن السابع عشر في أسواق السلع اليابانية، وقد طبق لأول مرة منهجيا على أسواق الأسهم الأمريكية من قبل المستثمر والناشر تشارلز داو في أواخر القرن التاسع عشر. وقد حظيت هذه التقنية بازدياد قوي في شعبية التجار منذ الثمانينيات، وقد أدى توظيفها الناجح في اكتشاف حركات الأسعار المربحة إلى أن البعض قد يشير إلى أنه يمكن أن يستخدم لتحدي إمه، خاصة في شكله 8220. 82121 6) استرجاع 15 يونيو 2016 technicalanalysis. org. ukmoving-أفيراجيسBrL92.pdf اقترح بعض النظريات أن هذا قد يكون بسبب عدم كفاءة السوق التي يمكن أن تؤدي إلى أرباح غير طبيعية، والتي تم تعزيزها خلال الفترة 8220swing8221 فترة انتقالات الأسعار إلى نطاقات مختلفة يمكن الكشف عنها في التحليل الفني. 7) استرجاع 15 يونيو 2016 technicalanalysis. org. ukmoving-أفيراجيسBrL92.pdf وقد اقترح الباحثون أيضا أن النجاح في استخدام التحليل الفني لتحقيق أرباح باستمرار سوف تعتمد على إبقاء تكاليف المعاملات في مستويات منخفضة، من 0.5 أو أقل من قيم الصفقة الإجمالية. 8) استرجاع 15 يونيو 2016 wrap. warwick. ac. uk17301WRAPyusupovfwp07-13.pdf تطور السوق: تشوهات الناجمة عن تجارة عالية التردد من بين التطورات الأخيرة الأخرى التي جلبت إمه موضع شك هو ظهور تداول عالية التردد، وهو وتنفيذ الصفقات الآلية عالية السرعة مع أجهزة الكمبيوتر باستخدام خوارزميات محددة مسبقا. ويرى بعض الباحثين أنه كلما تقدمت التجارة عالية التردد فقد جلبت عدم الكفاءة التي تقودها التكنولوجيا إلى السوق. ويرجع ذلك إلى عدم وصول جميع المتداولين بسرعة إلى الأخبار والأسعار وتنفيذ التجارة، وسيتمكن أولئك الذين لديهم تكنولوجيا أفضل من استغلال التناقضات في الأسعار بشكل أفضل. 9) استرجاع 15 يونيو 2016 abrmrmyfileconferenceproceedingsConPro423562015roge10.pdf في هذا السيناريو، وبعضها في السوق تركت تلعب لعبة المعمرة من اللحاق بالركب لأولئك مع التقنيات والتقنيات الأكثر تقدما. أولئك الذين لا يشاركون في تجارة عالية التردد ويبدو أن في أعظم الحرمان. غير أن الجانب الآخر من هذه الحجة هو أنه كلما اكتسب المزيد من المتداولين تكنولوجيات جديدة، فإن متوسط ​​الربح 8220 غير الطبيعي 8221 بالنسبة للمشاركين في السوق على المدى الطويل يجب أن يعود مرة أخرى نحو المتوسط ​​المتوقع في الفرضية: صفر. 10) استرجاع 15 يونيو 2016 abrmrmyfileconferenceproceedingsConPro423562015roge10.pdf إذا أصبح التجار عالية التردد غالبية المشاركين في السوق، ثم إمه سوف تعقد مرة أخرى. وقد أشارت بعض الدراسات الأخرى أيضا إلى أنه في بعض الأحيان عندما يؤدي تداول الترددات العالية إلى زيادة عدم كفاءة التسعير في السوق، يمكن أن يؤدي ذلك إلى تناقضات الأسعار التي يمكن أن توفر فرصا للجميع في السوق، حتى أولئك الذين لا يشاركون في تجارة عالية التردد. 11) ريتريفد 15 جوون 2016 abrmrmyfileconferenceproceedingsConPro423562015roge10.pdf المزيد من المشاركين، كفاءة أكبر لقد كان للطبيعة سريعة الخطورة، والتي لا يمكن التنبؤ بها لتحركات الأسعار في اليوم 8217s بيئة السوق الآلي للغاية، انعكاسات على صنع السياسات الحكومية وتأثيرها على فرص السوق. هناك لحظات، لا سيما في سوق الفوركس، عندما الظروف للفعالية المثلى يمكن الطعن. وقد وجد الباحثون أنه خلال لحظات الأزمات المالية العالمية، دفعت زيادة تدخل البنوك المركزية في أسواق العملات العديد من التجار المضاربين إلى الانسحاب من السوق، مما يقلل من كفاءة اكتشاف الأسعار. وبالمثل، في ظل ظروف السوق الثابتة حيث يكون هناك انخفاض في حجم السيولة والسيولة، قد لا يتحقق التوازن في الأسعار بسرعة حيث فرص لحظة للمكاسب الكبيرة قد تنشأ. ومع ذلك، فمن المهم أن نلاحظ أنه خلال هذه الأوقات قد يتعرض التجار أيضا لخطر أكبر. 12) ريتريفد 15 جوون 2016 ijbssnetjournalsVol3No9May201218.pdf نقاش نظري لقد أسفر النقاش حول استمرار صحة إمه عن بعض الاستنتاجات المتميزة في المجالات النظرية والعملية للعالم الاستثماري. ويستغل المستثمرون رفيعو المستوى بشكل روتيني أوجه القصور في تسعير السوق لتحقيق أرباح كبيرة. ويلاحظون أنه إذا كانت الأسعار فعالة تماما، فإن ذلك سيكون مستحيلا. 13) ريتريفد 15 جوون 2016 economistnode1302023f وقد شنت الأدلة على مر السنين أن إمه يمكن أن تنتهك بشكل روتيني من وجود أوجه القصور. ومع ذلك، يرى المنظرون أن الخصم للظروف الجديدة التي يمكن أن تحدث أوجه القصور هذه، تميل النظرية إلى عقد وإعادة تأكيد. ومن المؤكد أنه من الممكن تحقيق أرباح من خلال التداول في السوق، كما يقولون، ولكن من المستحيل تحقيق أرباح غير عادية (أعلى من المتوسط ​​أو الأرباح منخفضة المخاطر) باستمرار في انتهاك للفرضية. 14) ريتريفد 15 جوون 2016 eml. berkeley. edu مع وجود كميات متزايدة من بيانات السوق التي ستتم معالجتها وتنفيذ سريع على نحو متزايد للصفقات، نشأت فرص لعدم تناظر المعلومات حيث لا يحتفظ نموذج الأسواق بكفاءة. ومع ذلك، يرى مؤيدو المؤسسة أنه لا يزال ساريا في ظل الظروف النظرية التي تحافظ فيها الأسواق على معلومات السوائل ونقل الأسعار. هذا الواقع المتطور يمثل تحديا وفرصا للتجار. تحتوي هذه المقالة على معلومات عامة ولا تمثل FXCM8217s تقديم المنتج أو المشورة التداول. تحتوي المقالات على معلومات عامة ولا تمثل منتج فكسم أو تقديم المشورة التجارية. المعلومات هي لأغراض تعليمية فقط. هذا ليس التماس أو عرض ل بيسيل. قم ببذل العناية الواجبة الخاصة بك أو طلب المشورة من مستشار مالي مستقل قبل إجراء الاستثمار. تحذير مخاطر عالية المخاطر: تداول عقود العملات الأجنبية وعقود الفروق هامش يحمل درجة عالية من المخاطر، وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. هناك احتمال أن تتمكن من الحفاظ على خسارة تتجاوز الأموال المودعة الخاصة بك، وبالتالي، يجب أن لا تكهنات مع رأس المال الذي لا يمكن أن تخسره. قبل اتخاذ قرار تجارة المنتجات التي تقدمها فكسم يجب أن تنظر بعناية الأهداف الخاصة بك، والوضع المالي والاحتياجات ومستوى الخبرة. يجب أن تكون على دراية كاملة بكافة المخاطر المصاحبة لعمليات تداول على الهامش. يوفر فكسم المشورة العامة التي لا تأخذ في الاعتبار الأهداف الخاصة بك، والوضع المالي أو الاحتياجات. يجب ألا يفسر محتوى هذا الموقع على أنه نصيحة شخصية. توصي فكسم بطلب المشورة من مستشار مالي منفصل. يرجى النقر هنا لقراءة التحذير من المخاطر الكاملة. فكسم هو لجنة العقود الآجلة المسجلة التاجر والتجزئة بائع الصرف الأجنبي مع لجنة تداول السلع الآجلة وعضو في الرابطة الوطنية للعقود الآجلة. نفا 0308179 فوركس كابيتال ماركيتس، ليك (فكسم ليك) هي شركة تابعة تعمل ضمن مجموعة فكسم للشركات (مجتمعين، مجموعة فكسم). تشير جميع المراجع على هذا الموقع إلى فكسم إلى مجموعة فكسم. يرجى ملاحظة أن المعلومات الواردة في هذا الموقع مخصصة لعملاء التجزئة فقط، وقد لا تكون بعض الإقرارات الواردة هنا قابلة للتطبيق على المشاركين في العقد المؤهلين (أي العملاء المؤسسيين) على النحو المحدد في قانون تبادل السلع 1 (أ) (12). حقوق التأليف والنشر 2017 الفوركس أسواق رأس المال. كل الحقوق محفوظة. 55 شارع المياه 50 الطابق، نيويورك، نيويورك 10041 الولايات المتحدة الأمريكية في التمويل، تؤكد فرضية السوق الفعالة (إمه) أن أسعار الأسهم يتم تحديدها من خلال عملية خصم بحيث تساوي القيمة المخصومة (القيمة الحالية) للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. ويذكر أيضا أن أسعار الأسهم تعكس بالفعل جميع المعلومات المعروفة وبالتالي فهي دقيقة، وأن تدفق الأخبار في المستقبل (الذي سيحدد أسعار الأسهم في المستقبل) هو عشوائي وغير معروف (في الوقت الحاضر). و إمه هو الجزء المركزي من نظرية الأسواق الفعالة (إمت). ويستند كلاهما جزئيا إلى مفاهيم التوقعات العقلانية. إن فرضية السوق الفعالة تعني أنه من غير الممكن عموما تحقيق عوائد أعلى من المتوسط ​​في سوق الأسهم من خلال التداول (بما في ذلك توقيت السوق)، إلا من خلال الحظ أو الحصول على المعلومات داخل السوق وتداولها. هناك ثلاثة أشكال شائعة يتم فيها ذكر فرضية الأسواق الفعالة - ضعف كفاءة الشكل، وكفاءة الشكل شبه القوية وكفاءة الشكل القوي، وكل منها له آثار مختلفة على كيفية عمل الأسواق. الكفاءة الضعيفة الشكل لا يمكن تحقيق عائدات زائدة باستخدام استراتيجيات الاستثمار استنادا إلى أسعار الأسهم التاريخية أو البيانات المالية الأخرى. وتعني الكفاءة الضعيفة أن التحليل الفني لن يكون قادرا على تحقيق عوائد فائضة. ولاختبار الكفاءة الضعيفة، يكفي إجراء تحقيقات إحصائية بشأن بيانات السلاسل الزمنية للأسعار. في ضعف شكل السوق الحالية أسعار الأسهم الحالية هي أفضل، غير منحازة، وتقدير قيمة الأمن. العامل الوحيد الذي يؤثر على هذه الأسعار هو إدخال أخبار غير معروفة سابقا. ويفترض أن تحدث بشكل عام الأخبار بشكل عشوائي، لذلك يجب أن تكون التغيرات سعر السهم أيضا عشوائية. كفاءة الشكل شبه القوية تتكيف أسعار الأسهم بشكل فوري وبطريقة غير متحيزة مع المعلومات الجديدة المتاحة للجمهور، بحيث لا يمكن تحقيق عائدات زائدة عن طريق التداول على تلك المعلومات. وتعني الكفاءة شبه القوية أن التحليل الأساسي لن يكون قادرا على تحقيق عوائد فائضة. لاختبار الكفاءة شبه القوية الشكل، يجب أن تكون التعديلات على الأخبار غير المعروفة سابقا ذات حجم معقول ويجب أن تكون فورية. ولاختبار ذلك، يجب البحث عن تعديلات متسقة أو هبوطية متسقة بعد التغيير الأولي. وإذا كانت هناك أي تعديلات من هذا القبيل، فإنها تشير إلى أن المستثمرين قد فسروا المعلومات بطريقة منحازة، ومن ثم بطريقة غير فعالة. الكفاءة القوية الشكل تعكس أسعار الأسهم جميع المعلومات ولا يمكن لأحد أن يحقق عوائد زائدة. لاختبار كفاءة النموذج القوي، يحتاج السوق إلى وجود حيث المستثمرين لا يمكن أن تكسب باستمرار عوائد زائدة على مدى فترة طويلة من الزمن. عندما يتم عرض موضوع التداول من الداخل، حيث يتداول المستثمر على المعلومات التي لم تكن متاحة للجمهور بعد، يبدو أن فكرة سوق فعالة الشكل قوية مستحيلة. وقد أظهرت الدراسات التي أجريت على سوق الأسهم الأمريكية أن الناس يتداولون على المعلومات الداخلية. ووجد أيضا أن آخرين يرصدون نشاط أولئك الذين لديهم معلومات داخلية ويتبعون بدورهم، مما يؤدي إلى تخفيض أي أرباح يمكن تحقيقها. على الرغم من أن العديد من مديري الصناديق قد ضربوا باستمرار السوق، وهذا لا يبطل بالضرورة كفاءة قوية الشكل. نحن بحاجة إلى معرفة كم من المديرين في الواقع لا تغلب على السوق، وكم تتطابق مع ذلك، وكم أقل من ذلك. وتشير النتائج إلى أن الأداء النسبي للسوق موزع بشكل طبيعي أو أكثر، بحيث يمكن توقع نسبة معينة من المديرين للتغلب على السوق. وبالنظر إلى أن هناك عشرات الآلاف من مديري الصناديق في جميع أنحاء العالم، ثم وجود عدد قليل من عشرات أداء نجوم تتفق تماما مع التوقعات الإحصائية. الحجج المتعلقة بصحة الفرضية يعارض العديد من المراقبين الافتراض بأن المشاركين في السوق عقلانيون، أو أن الأسواق تتصرف باستمرار مع فرضية السوق الفعالة، وخاصة في أشكالها الأقوى. ولا يمكن للعديد من الاقتصاديين وعلماء الرياضيات وممارسي السوق أن يصدقوا أن الأسواق التي صنعها الإنسان تكون ذات كفاءة قوية عندما تكون هناك أسباب ظاهرة لعدم الكفاءة بما في ذلك بطء نشر المعلومات والقوة الكبيرة نسبيا لبعض المشاركين في السوق (مثل المؤسسات المالية) وجود مستثمرين محترفين متطورين على ما يبدو. وقد أدخلت فرضية السوق الفعالة في أواخر الستينات وكان الرأي السائد قبل ذلك الوقت هو أن الأسواق غير فعالة. ويعتقد عادة أن عدم الكفاءة موجود على سبيل المثال. في أسواق الأسهم في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. غير أن العمل السابق الذي قام به كندال (1953) اقترح أن التغيرات في أسعار سوق الأسهم في المملكة المتحدة كانت عشوائية. وفي وقت لاحق من قبل بريالي و درايدن، وأيضا من قبل كانينغهام وجدت أنه لم يكن هناك تبعية كبيرة في التغيرات في الأسعار مما يشير إلى أن سوق الأسهم في المملكة المتحدة كان ضعيفا الشكل. وإلی جانب ھذه الأدلة علی أن سوق الأوراق المالیة في المملکة المتحدة ضعیف من حیث الکفاءة، فقد أشارت دراسات أخرى لأسواق رأس المال إلی أنھا فعالة بشکل قوي. وقد قارنت دراسات أجراها فيرث (1976 و 1979 و 1980) في المملكة المتحدة أسعار الأسهم القائمة بعد إعلان الاستحواذ مع عرض المناقصة. وجدت فيرث أن أسعار الأسهم تم تعديلها بشكل كامل وفوري لمستوياتها الصحيحة، وبالتالي استنتج أن سوق الأسهم في المملكة المتحدة كان شبه قوي الشكل. قد يكون أن المشاركين المهنية وغيرها من السوق الذين اكتشفوا قواعد تجارية موثوقة أو الطبقات لا ترى أي سبب لإفشاء لهم للباحثين الأكاديميين في أي حال تميل إلى أن تكون مترابطة فكريا لنظرية الأسواق الفعالة. قد يكون هناك فجوة في المعلومات بين الأكاديميين الذين يدرسون الأسواق والمهنيين الذين يعملون فيها. وفي الأسواق المالية، هناك معرفة بسمات الأسواق التي يمكن استغلالها، مثل الاتجاهات الموسمية والعائدات المتباينة للأصول ذات الخصائص المختلفة. مثلا يشير تحليل العوامل ودراسات العوائد إلى أنواع مختلفة من استراتيجيات الاستثمار إلى أن بعض أنواع المخزونات تتفوق باستمرار على السوق (على سبيل المثال في المملكة المتحدة والولايات المتحدة واليابان). نظرية بديلة: التمويل السلوكي يعارضون معارضو إمه في بعض الأحيان أمثلة على تحركات السوق التي تبدو غير قابلة للتفسير من حيث النظريات التقليدية لتحديد سعر الأسهم، على سبيل المثال انهيار سوق الأسهم في أكتوبر 1987 حيث تحطمت معظم البورصات في نفس الوقت. ومن المستحيل عمليا تفسير حجم تلك السوق بالتراجع عن أي حدث إخباري في ذلك الوقت. ويبدو أن التفسير الصحيح يكمن في آليات التبادل (مثل عدم وجود شبكات أمان لوقف التداول الذي بدأه بائعو البرامج) أو خصوصيات الطبيعة البشرية. ومن المؤكد أن نهج علم النفس السلوكية لتداول سوق الأوراق المالية هي من بين أكثر الوعد بوجود (وبعض استراتيجيات الاستثمار تسعى إلى استغلال أوجه القصور هذه بالضبط). مجال متزايد من البحوث يسمى التمويل السلوكي دراسات كيف التحيز المعرفي أو العاطفي، والتي هي فردية أو جماعية، وخلق الشذوذ في أسعار السوق والعائدات والانحرافات الأخرى من EMH. Wek كفاءة النموذج ما هو ضعف كفاءة النموذج ضعف كفاءة شكل هي واحدة من ثلاث درجات مختلفة من فرضية السوق الفعالة (إمه) يدعي أن تحركات الأسعار السابقة وحجم البيانات لا تؤثر على أسعار الأسهم. ونظرا لأن الكفاءة الشكلية الضعيفة نظرية في طبيعتها، فإن المؤيدين يؤكدون أن التحليل الأساسي يمكن أن يستخدم لتحديد المخزونات المقومة بأقل من قيمتها والمبالغة في قيمتها. لذلك، يمكن للمستثمرين حريصة تبحث عن شركات مربحة كسب الأرباح من خلال البحث في البيانات المالية. كسر أسفل ضعف كفاءة النموذج ضعف كفاءة الشكل، والمعروف أيضا باسم نظرية المشي العشوائي. أن أسعار الأوراق المالية في المستقبل عشوائية وغير متأثرة بالأحداث الماضية. المدافعين عن ضعف كفاءة الشكل يعتقدون تنعكس جميع المعلومات الحالية في أسعار الأسهم والمعلومات السابقة ليس له علاقة مع أسعار السوق الحالية. كانت فكرة ضعف كفاءة الشكل رائدة من قبل أستاذ الاقتصاد برينستون برتون ج. مالكيل في كتابه عام 1973 المشي العشوائي في وول ستريت. الكتاب، بالإضافة إلى لمس نظرية المشي العشوائي، ويصف فرضية السوق كفاءة والدرجتين الأخرى التي تعكس أسعار الأسهم في الماضي والحاضر والمستقبل المعلومات. كيف يمكن أن تكون كفاءة النموذج الضعيفة العقيدة الرئيسية لضعف كفاءة الشكل هي العشوائية لأسعار الأسهم يجعل من المستحيل العثور على أنماط الأسعار والاستفادة من تحركات الأسعار. على وجه التحديد، حركة سعر السهم اليومية مستقلة تماما عن بعضها البعض، ويفترض الزخم السعر غير موجود. بالإضافة إلى ذلك، فإن نمو الأرباح السابقة لا يتوقع نمو الأرباح الحالية أو المستقبلية. ضعف الكفاءة الشكل لا يعتبر التحليل الفني دقيقا ويؤكد أنه حتى التحليل الأساسي، في بعض الأحيان، يمكن أن يكون معيبا. ولذلك فمن الصعب للغاية، وفقا لضعف الكفاءة الشكل، لتفوق على السوق، وخاصة على المدى القصير. على سبيل المثال، إذا كان الشخص يتفق مع هذا النوع من الكفاءة، وقال انه يعتقد أنه لا يوجد أي نقطة إلى مستشار مالي أو مدير محفظة نشط. وبدلا من ذلك، يفترض المستثمرون الذين يدافعون عن ضعف كفاءة الشكل أنهم يستطيعون اختيار استثمار أو محفظة بشكل عشوائي. الأسواق التي هي ضعيفة الشكل كفاءة لا تتبع الأنماط. على سبيل المثال، إذا رأى المتداول انخفاضا مستمرا في الأسهم يوم الاثنين ويزيد من القيمة يوم الجمعة، فقد يفترض أنه يستطيع الربح إذا اشترى الأسهم في بداية الأسبوع ويبيع في نهاية الأسبوع. ومع ذلك، إذا انخفض السعر يوم الاثنين ولكن لا يزيد يوم الجمعة، يمكن اعتبار السوق ضعيفة الشكل كفاءة. فرضية السوق الفعالة إن درجتين أخريين من فرضية السوق الفعالة هما كفاءة الشكل شبه القوية وكفاءة الشكل القوي. وخلافا للشكل الضعيف، فإن هذين الشكلين يعتقدان أن المعلومات السابقة والحالية والمستقبلية تؤثر على تحركات أسعار الأسهم بدرجات متفاوتة.